现在，氧化铝期货市集呈现近强远弱的BACK结构，且近远月价差慢慢扩大。主要原因在于，近月合约走势逼近现货价钱，现货价钱一直处于高潮趋势jk 自慰，但远期合约存在供需结构转弱的预期，改造力度更大，价钱相对偏低。
国内供需保合手紧均衡
数据显露，法令2024年12月3日，国内氧化铝现货价钱报5711元／吨，年内累计涨幅达82.9%。其中，10月之后，现货高潮速率昭彰加速，该阶段累计高潮幅度占年内高潮总幅度的62.9%。法令11月29日，国内氧化铝企业周度开工率为86.22%，处于年内高位水平，比旧年同时高5.84个百分点。近几年冬季，朔方氧化铝企业受采暖季环保影响会出现一定降负，但本年莫得受到昭彰影响。需求方面，数据显露，10月国内电解铝行业开工率为95.74%，处于历史高位水平。本年四季度云南地区电力实足，电解铝企业莫得像往年相似减产，近似西北电解铝企业的冬储，氧化铝需求一直处于高位水平。
现在来看，年内现货供需紧均衡的形势有望延续，来岁有两个要首要素值得柔软。一是氧化铝新增产能落地情况。数据显露，2024年国内氧化铝新增产能仅160万吨，2025年预测有约1170万吨新增产能投产，主要辘集在广西、河北、山东地区。从总产能角度来看，国内氧化铝总产能预测达到1.1亿吨，广泛于4500万吨电解铝的需求，因此，新产能的顺利落地将极大改善供应弥留的预期。二是利润收缩对电解铝行业开工率的影响。11月以来，氧化铝现货价钱合手续上行jk 自慰，电解铝现货价钱走势转弱，电解铝行业利润大幅收缩并过问吃亏区间。过问12月，国内电解铝行业即时表面分娩总资本约为21700元／吨，即时利润吃亏约为1500元／吨。电解铝行业盈利转为吃亏的压力主要来自氧化铝的高潮，现在氧化铝资本占电解铝总资本的比例还是上升至50%支配。因为电解铝企业停产资本极高，出现吃亏后不会立即停产，但不绝产就意味着要承担吃亏带来的压力，吃亏技巧越长，电解铝减产的预期也就越强，尤其是河南、广西、贵州、辽宁、重庆等高资土产货区，还是驱动有电解铝企业因环保、分娩筹备压力大等要素而文书试验、停槽或放缓复产经营，这对氧化铝的需求将造成一定利空。
氧化铝出进口形势发生改变
数据显露，法令2024年12月3日，澳大利亚氧化铝现货FOB价钱报785好意思元／吨，年内累计涨幅达126.2%，广泛于国内现货涨幅。现在，澳大利亚氧化铝现货FOB价钱折合国内主流口岸对外销价约6721元／吨，高于国内氧化铝价钱约1010元／吨。5月份以来，海表里氧化铝价差合手续走扩，使得国内氧化铝进口减少且出口加多。海关总署最新数据显露，2024年10月中国氧化铝进口量仅为6253吨，环比下落83.15%，同比减少93.69%；1—10月累计进口量为131万吨，同比下落8.73%。2024年10月中国氧化铝出口量为17万吨，环比加多25.88%，同比增长141.73%；1—10月累计出口量为141万吨，同比增长40.7%。近几年，中国一直是氧化铝净进口国度，其中2022年、2023年中国氧化铝净进口量永别为98万吨、58万吨，预测2024年将变为净出口国，这一出进口形势的改变也影响本年国内氧化铝供应形势。
从国外市集来看，年内供应合座偏紧，远期改善空间有限。2024年1月，好意思铝文书关停其位于西澳大利亚的奎纳纳氧化铝精好意思厂。5月，由于自然气供给受限，力拓集团文书其位于澳大利亚的两家氧化铝冶真金不怕火厂公约受到不行抗力影响；11月末，力拓集团文书不行抗力还是撤废，这次自然气管说念断裂导致四季度氧化铝产量同比减少约7%。数据显露，2024年国外氧化铝新增产能约为340万吨，2025年预测国外氧化铝将有510万吨新增产能，主要辘集在印度和印度尼西亚。
快播三级电影几内亚铝土矿仍是博弈焦点
国内铝土矿方面，由于环保等影响，山西、河南地区铝土矿产量难以现实性还原。因此，国内氧化铝企业对进口铝土矿依赖度慢慢上升。预测本年进口铝土矿占总供应的60%以上，其中70%的进口铝土矿来自几内亚。海关数据显露，2024年1—10月，我国累计进口铝土矿13157万吨，同比增长11.9%；其中，自几内亚进口9218万吨，同比增长10.9%；自澳大利亚进口3300万吨，同比增长18.1%。预测2024年铝土矿进口将再次创下新高，在1.6亿吨支配。
从数据来看，几内亚铝土矿出口量快速增长，而况改日还有很大的增漫空间，可是风险要素仍存。举例本年10月，阿联酋全球铝业（EGA）称其铝土矿出口被几内亚海关暂停，其位于阿布扎比的氧化铝精好意思厂仍在往时运营，预测产量不会受到出口住手影响，但音书公布后，氧化铝价钱出现了较大的波动。改日，几内亚市集仍将存在较大的风险要素，恭候风险要素放松后，氧化铝价钱粗略率也会因此承压走弱。
合座来看，现在氧化铝供需偏紧的形势还莫得发生改变，近月合约相对坚挺，供需拐点需要恭候和说明jk 自慰，市集的预期在期货远月合约上有所杀青。（作家单元：华夏期货）